逆变器龙头企业德业股份（605117.SH）交出了超预期的“双成绩单”。

　　4月9日，德业股份同步发布2025年年度报告与2026年一季度业绩预告。2025全年公司实现营收122.24亿元、归母净利润31.71亿元，稳健增长；2026年一季度归母净利预增55.91%—70.08%，最高达12亿元，增速显著提速。

　　目前，德业股份已彻底转型为全球储能龙头，新能源业务占比超八成，海外收入近八成。

　　受强劲业绩与高比例分红（10转4派18元）提振，4月10日，德业股份股价一字涨停，13日继续上涨5.26%，最新市值达1336亿元。

　　年报显示，2025年，德业股份实现营业收入122.24亿元，同比增长9.08%；归母净利润31.71亿元，同比增长7.11%；扣非净利润30.35亿元，同比增长8.20%；经营质量持续向好，经营活动现金流净额达39.86亿元，同比增长18.40%。公司同步推出丰厚分红方案，拟每10股派发现金红利18元（含税）、转增4股，现金分红比例高达86.43%。

　　德业股份业务结构呈现“新旧分化”的鲜明格局：新能源业务成为绝对增长引擎，全年实现收入101.81亿元，同比增长26.99%，占总营收比重高达83.28%。其中，储能逆变器与储能电池包“双轮驱动”，协同放量。储能逆变器业务营收52.17亿元，同比增长18.92%，销量达77.15万台，毛利率高达51.10%；储能电池包成为最大黑马，营收38.32亿元，同比增长56.34%，销量同比增长67.16%，尽管受碳酸锂价格波动影响毛利率下滑9.49个百分点至31.81%，但仍维持高位。凭借此优势，德业股份2024年已位居全球户用储能逆变器市场收入排名第一。

　　与此同时，传统业务全线%。环境电器板块收入同比大降36.23%，其中核心热交换器业务营收仅9.38亿元，同比暴跌52.03%。除湿机业务受气候因素影响，收入亦下滑16.91%。传统业务占比已被压缩至不足17%，公司完成从传统家电制造商到全球新能源储能巨头的战略蜕变。

　　海外市场成为德业股份增长主阵地。2025年公司外销收入占比接近80%，同比增长22.65%；而内销收入同比下滑24.12%。欧洲、中东及东南亚等地区能源安全需求迫切，叠加政策补贴，成为公司储能产品的核心消费市场。为匹配全球需求，公司加速全球化布局，2025年积极推进马来西亚生产基地建设，并在20余个国家设立售后服务中心。同时，公司正筹划“A+H”双资本平台，于2026年1月递交H股上市申请，进一步打开国际化空间。

　　进入2026年，德业股份增长势头更加强劲。公司预计一季度实现归母净利润11亿元—12亿元，同比增长55.91%—70.08%；扣非净利润10.4亿元—11.4亿元，同比增长69.78%—86.11%，增速远超2025年全年。

　　一季度业绩增长主要由出货量提升驱动，储能逆变器与电池包销量同比均实现翻倍以上增长。公司持续完善“逆变器+储能系统+环境电器”产品矩阵，推进光储一体化战略，巩固全球领先地位。高景气度下，公司产能利用率维持高位，马来西亚基地逐步投产，有效缓解供应链压力，支撑海外订单快速交付。

　　尽管需求旺盛，但行业竞争加剧与原材料价格波动带来成本压力。2025年，公司新能源业务整体毛利率41.63%，同比下降4.16个百分点。其中，储能电池包毛利率下滑主要受碳酸锂价格剧烈波动影响。2026年一季度以来，碳酸锂价格维持高位震荡，电芯价格上涨，成本压力逐步向下游传导。此外，行业从高速扩张转向规模化增长，未来盈利改善仍存在不确定性。

　　业内认为，全球储能市场仍处高景气周期，欧洲、中东、东南亚等地区需求持续释放，为公司提供广阔增长空间。德业股份凭借全球领先的技术、品牌与渠道优势，叠加全球化产能布局，有望持续领跑行业。在行业规模化发展阶段，公司若能熊猫体育直播有效控制成本、优化产品结构，有望实现“量利齐升”，巩固全球储能龙头地位。

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