2024-06-06，华泰证券发布一篇计算机行业的研究报告，报告指出，从SMCI Computex 2024演讲看服务器产业链前沿。

　　SMCIComputex直击：液冷、机架级服务器、AI工厂三大趋势值得关注 24年6月Computex展会在中国台湾举行，SMCICEO梁见后于6月5日发主题表演，阐述SMCI作为机架级服务器系统供应商，走在AI热潮前沿。演讲展现了AI服务器产业链三大趋势：1）液冷普及：SMCI在液冷服务器领域早有建树，而Dell、联想、HPE在Blackwell功耗大幅上升背景下，也纷纷采用DLC液冷，提升散热及能源效率与集成度；2）机架级服务器大批量出货：SMCI、鸿海精密、广达等厂商NVL72GB200机架级服务器正准备大批出货，ASP均将超过300万美元，助厂商提高创收能力；3）AI工厂：服务器已从过往成本中心，向如今创收的AI工厂转变。我们认为服务器厂商作为连接芯片厂商和下游AI应用的枢纽，有望充分受益于AI热潮。 SMCI推动数据中心液冷普及，全面提升能源效率 SMCI在会上宣称，作为行业内推行液冷的先锋，公司将提供不增加采购成本、高可靠性的DLC液冷服务器，并将交付时间从行业传统的4-12月大幅缩至2-4周，已达成每天50柜机架液冷服务器出货，志在引领全球新建数据中心DLC采用率在1年内从1%升至15%，并在2年内达30%。DCL方案契合当下AI芯片功耗攀升中对高性能散热与绿色计算需求，SMCI称在8000片GPU的AI服务器集群中，相较于风冷，液冷方案将将减少0%-3%的资本支出和33%的能源消耗，并实现5年内6000万美元运营成本节约。 NVLink5.0革新带动机架级服务器出货，助力服务器厂商增收 英伟达新一代NVLink5.0互联方案进步显著，总带宽可达1.8TB/s，能够支持72片GPU与36片CPU互联，并大熊猫体育平台官网幅减少通信算力损耗，推动超300万美元ASP的72GPU机架级服务器取代以往30万美元ASP的8GPUH100服务器，成为下游AI工厂核心创收组件，进而有望助力中游服务器厂商增收。鸿海精密和广达聚焦于为云巨头代工AI服务器，均将于下半年率先出货GB200AI服务器，而SMCI则时间稍晚，将于25年出货。 推出新一代X14/H14模块化数据中心系统，实现性能和能效大提升 SMCI在本次Computex展会中宣布推出X14/H14服务器系统，分别搭载Intel3制程的IntelXeon6CPU和3nm-4nm制程的AMDTurinCPU核心，成为公司首个模块化数据中心系统（DC-MHS），助力降低大规模数据中心的构建和维护成本。其中X14服务器系统已公布详细信息，将搭载主打P核的Xeon6900CPU（GraniteRapids）和主打E核的Xeon6700CPU（SierraForest），与Xeon4CPU相比，搭载P核的X14服务器实现了2x-3x的性能提升和2.8x内存带宽提升，而主打E核的X14服务器则实现了2.5x机架密度提升和2.4x每瓦性能提升，助力数据中心PUE降低至1.05。 瞄准AI机遇，SMCI构建液冷机架级解决方案，并全面提升交付能力 面对AI负载高能耗与集成度需求，SMCI提供直接芯片冷却（DLC）和后门热交换器（RDHx）液冷全栈解决方案，包括冷板、CDU、CDM和冷却塔等组件，将数据中心的整体功耗相较于风冷降低40%（其中散热能耗降低89%），并大幅提升服务器密度，实现每机架高达100kW功率的处理能力，助力数据中心降低TCO和TCE。面对AI服务器供不应求机遇，公司已实现了机架级别服务器当天部署，集群定制服务器数周内完成设计并交付的高效率；并积极扩产，一季度出货1000台机架级服务器，伴随着马来西亚工厂投入运营，公司目前已实现5000柜机架（1350柜液冷机架）服务器月产能。 风险提示：AI技术落地和推进不及预期，行业竞争激烈，中美贸易摩擦等；相关信息数据来自于公开客观信息，不代表对相关公司的研究覆盖和推荐。

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